Por qué las valuaciones de startups dependen más de las criptomonedas de lo que nadie quiere admitir
Durante años nos vendieron la narrativa de que Bitcoin era un activo independiente, una especie de “oro digital” inmune a la economía tradicional. Los medios financieros ayudaron, los fondos institucionales la amplificaron y el retail la compró como si fuera verdad revelada.
Pero detrás de esta narrativa hay algo más profundo y menos evidente:
una parte enorme del ecosistema tecnológico —startups, VCs, fintechs, Web3 e incluso algunas ramas de la industria AI— depende directamente de las criptomonedas como colateral, liquidez o valuación inflada.
No se trata de que Apple o Microsoft tengan Bitcoin en su balance.
No.
El verdadero riesgo está en otro lugar: las capas emergentes del ecosistema tech, justo las que más empuje narrativo tienen.
Y si Bitcoin cae, arrastra a todas con él.
1. El secreto a voces: miles de startups viven gracias a su tesorería en cripto
Durante 2020–2022, el dinero llovió sobre Web3 como nunca antes:
- rondas pagadas en BTC y ETH,
- DAOs con “tesorerías” multimillonarias,
- startups financiadas exclusivamente con sus propios tokens futuros,
- equipos enteros cobrando en stablecoins.
¿El problema?
La mayoría nunca convirtió a fiat.
Y cuando el mercado bajó, la tesorería bajó con él.
En 2022 vimos un anticipo: decenas de proyectos se evaporaron no porque fueran malos, sino porque su runway dependía del precio del token.
Si Bitcoin cae fuerte otra vez, el patrón se repite.
2. Valuaciones infladas con tokens ilíquidos: el riesgo sistémico que nadie discute
Muchos fondos VC hicieron esto, con orgullo y sin vergüenza:
- Invertían en una startup Web3.
- Recibían tokens bloqueados.
- Los valuaban al precio teórico de mercado (aunque no se pudieran vender).
- Con esa “ganancia”, reportaban retornos extraordinarios a sus LPs.
- Levantaban más dinero.
Esto no es mark-to-market.
Esto es mark-to-myth.
Todo funciona mientras el precio del token sube.
Pero cuando cae —y caerá— las valuaciones se derrumban y se crea un hoyo negro en los balances de los fondos.
Ese hoyo se traduce en menos inversión, menos rondas, menos liquidez… y startups muriendo en silencio.
3. Exchanges, miners y custodios: la parte del ecosistema que sí puede contagiar al resto
A diferencia de las big tech, sí existen empresas cuyo modelo depende directamente del precio de Bitcoin:
- miners con gastos fijos que superan ingresos en bear market,
- exchanges que viven de fees ligados al volumen y volatilidad,
- wallets, custodios, aseguradoras cripto.
Si Bitcoin colapsa, estas empresas frenan contrataciones, recortan inversiones y dejan de fondear startups —un golpe directo al motor financiero del sector tech emergente.
Es un contagio silencioso, pero brutal.
4. El dinero que migró de Web3 a AI volverá a evaporarse
Desde 2023, cientos de millones salieron de cripto… para entrar a inteligencia artificial.
Pero pocos entienden la mecánica:
Ese dinero no era fiat sólido, provenía de:
- ganancias infladas en tokens,
- tesorerías de proyectos Web3 en ETH,
- VCs que se justificaban con valuaciones cripto irreales,
- fondos que rotaron capital desde NFTs hacia modelos fundacionales.
Si Bitcoin cae:
- LPs retiran dinero.
- Los VCs pierden miles de millones en papel.
- El “dry powder” desaparece.
- Las rondas de AI se contraen.
La narrativa del “boom de IA” sobrevivirá, pero la liquidez detrás de esa narrativa no.
5. El riesgo oculto: fintechs y neobancos que operan sobre cripto sin admitirlo
Aunque públicamente digan otra cosa, muchas fintechs:
- custodian stablecoins,
- generan rendimiento usando protocolos cripto,
- gestionan liquidez con pools Web3,
- ofrecen productos colateralizados en BTC/ETH.
Si el mercado colapsa, el contagio llega inmediatamente a:
- líneas de crédito,
- liquidez interna,
- operaciones diarias,
- confianza del usuario,
- valoraciones.
Ya vimos un anticipo con FTX, BlockFi, Celsius y Silvergate.
Y eso fue solo una ola pequeña.
6. Entonces… ¿las élites están usando la narrativa del Bitcoin para vender?
Plausible.
Históricamente siempre ha sido así:
primero se construye la narrativa, luego se distribuye la posición, finalmente se rota capital hacia el próximo gran ciclo.
Y el próximo gran ciclo ya está definido:
- semiconductores,
- metales (oro/plata),
- energía para centros de datos,
- infraestructura AI.
Mientras el retail persigue velitas verdes en Binance, los fondos ya están moviendo chips hacia el siguiente juego.
7. Conclusión: el verdadero peligro no es Bitcoin… es el sistema que construyeron encima
Un crash fuerte de BTC no destruiría a Apple ni a Microsoft.
Pero sí podría desestabilizar:
- startups Web3,
- fintechs emergentes,
- DAOs,
- infraestructura blockchain,
- capital de riesgo,
- rondas seed y pre-seed,
- parte del impulso de AI,
- la narrativa de innovación completa.
Bitcoin es el cimiento oculto de un edificio que dicen que no depende de él.
Si se rompe la base, el edificio no se cae…
pero sí se hunde el primer piso, y arrastra a todo lo que está construido arriba.
